持股海航科技七年浮亏超10亿 “定增王”国华人寿的“窘境”

在2015年-2017年疯狂参与定增的辉煌时期,国华人寿可能不会想到今天的境地会是如此的窘迫。如今,海航科技的一桩饱受争议的资产出售计划,又无意间揭开了这位昔日“定增王”的伤疤。定增项目浮亏严重、上市计划夭折、业绩断崖式下滑,国华人寿似乎正进入“多事之秋”。

  6月14日,海航科技收到上交所发出的问询函,该问询函直指近日闹得沸沸扬扬的海航科技“贱卖”旗下英迈国际股权一事。

  据媒体报道,买方官网数据发现,其收购英迈国际的价格为72亿美元,与海航科技披露的收购价相差逾13亿美元。前后数据存在的差异,引发多方质疑。

  此事继续发酵的同时,作为海航科技的二股东以及英迈国际背后的主要投资人之一,国华人寿也成为关注的焦点。除了这笔尚未成行的股权出售,国华人寿在海航科技上实际已经浮亏严重。昔日“定增王”的风光,似乎正成为其发展路上的桎梏。

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  持股海航科技七年,国华人寿浮亏超10亿

  海航集团破产重组之际,旗下英迈科技正面临着被出售以化解债务压力的命运。不过,从海航科技披露的公告来看,英迈科技的出售计划最终能否成行,目前尚不能断定。

  5月31日,海航科技披露的董事会决议显示,出售英迈国际的相关议案在董事会进行逐项表决时,却均遭到一名董事投反对票,该名董事正是海航科技第二大股东国华人寿的代表朱颖锋。

  早在去年12月,海航科技就开始筹划出售英迈国际100%股权,交易对价为58.91亿美元。然而,在2016年海航科技收购英迈国际支付的对价却是59.82亿美元。

  从价格上看,海航科技的这笔买卖着实亏了。而作为英迈国际的出资方之一,国华人寿显然对此也颇为“不满”。

  根据上述董事会决议公告,朱颖锋认为“英迈国际近年来利润持续稳定增长,是难能可贵的优质资产。今年一季度上市公司利润更是实现了阶段性新高,公告发布后资本市场给予了显著的正反馈。当前应深刻理解到英迈国际业绩呈现进一步向好的新形势,当前上市公司可以尝试多渠道多策略进一步寻求优质报价的买家,更好地维护上市公司利益。”

  资料显示,英迈国际为全球最大的IT分销商,由上海标基合伙企业通过全资子公司天海物流持有英迈国际,而国华人寿则通过持有上海标基31.496%的LP份额成为英迈国际的间接投资人。

  就在国华人寿出资收购英迈国际两年前,国华人寿刚刚以25亿元的巨资参与了海航物流(海航科技前身)120亿定增,成为后者的第二大股东。入股以来,国华人寿仅在2017年四季度对海航科技进行过一次减持,持股数量从4.19亿股降至约4.16亿股,并维持至今。

  然而如今看来,国华人寿在这笔交易上可谓损失惨重。截至6月15日收盘,海航科技最新股价报3.3元/股,与当初5.98元/股的定增成本相比,国华人寿入股海航科技近七年来,所持股票浮亏已达11.15亿元。而仅有的一次减持,即便按减持期间最高价8.09元计算,盈利也不过2800万元,远远无法弥补亏损的窟窿。

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  “定增王”国华人寿困于定增

  事实上,国华人寿素来热衷参与定增项目,海航科技只是案例之一。在2015年至2017年险资掀起的举牌潮中,国华人寿就“另辟蹊径”,参与了不少定增项目,一度被市场冠以“定增王”的头衔。

  据不完全统计,2016年,国华人寿参与定增的次数就有16次之多,耗资近50亿元,在险资中次数最多,所参与的定增对象包括神州信息、太阳能、佳都科技、高升控股、分众传媒、中国巨石、广晟有色、驰宏锌锗、腾达建设、龙宇燃油、杭电股份、新潮能源等。而在2015年,国华人寿参与定增的次数更是高达26次,耗资超百亿。

  不过此前的风光,却成了如今的桎梏。国华人寿当初参与的不少定增项目,出现了大额亏损。

  比如在2017年新潮能源的定增方案中,国华人寿斥资超7亿元,入股成本为2.97元。如今新潮能源的最新收盘价已跌至1.67元/股,几近腰斩。而截至今年一季度末,国华人寿仍持有新潮能源约2.46亿股,位居该上市公司第七大股东。

  同样的情形还发生在太阳能、龙宇燃油等个股上。

  2016年,龙宇燃油以14.61元/股的价格向9名特定对象定向增发2.39亿股,其中国华人寿认购了龙宇燃油2523.87万股股份,认购金额达3.7亿元。不过,完成定增后的龙宇燃油股价却一路走低,期间不少股东也在不断止损离场。相比之下,国华人寿则“长情”得多,持股近五年未减持过一次。然而,资本市场则无情得多,龙宇燃油最新股价已跌落至7.2元/股,国华人寿本金折半。

  Choice数据显示,截至目前,国华人寿及旗下产品出现在近二十只A股的前十大股东名单中。

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  “曲线上市”意外夭折,业绩现断崖式滑坡

  屋漏偏逢连夜雨。定增项目频频折戟的同时,国华人寿筹谋已久的上市计划也出现夭折,而这或才是其最大的“心病”。

  2019年8月,天茂集团因筹划发行股份购买资产事项停牌,并于26日晚正式公布了吸收合并控股子公司国华人寿交易预案。这也被外界视为国华人寿的“曲线上市”之举。如果交易成功,国华人寿将成为继中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险后A股第六家上市险企。

  然而,计划没有变化快,拖了一年之久的合并方案最终以失败告终。去年5月26日,天茂集团公告,终止吸收合并国华人寿保险股份有限公司并募集配套资金事项,援引理由为各方对吸并增发价格无法形成一致意见。

  上市计划落空的同时,国华人寿的经营似乎也遭遇“水逆”,自2017年保险业务收入创出461.32亿元的新高后,已经连续三年未突破400亿关口。

  据国华人寿2020年度信息披露报告,该公司在报告期内实现保险业务收入327.68亿元,与2019年同期的376.96亿元相比,同比下降13.07%。同期,2020年整个保险业增速为6.1%,相比之下,国华人寿的表现确实不如人意。

  进入2021年,国华人寿业绩似乎还没有出现好转的迹象。最新数据显示,2021年1-5月,国华人寿累计原保险保费收入约为人民币150.77亿元,同比下降24.16%。

  与业绩断崖式下滑同时发生的是,国华人寿还在大力裁撤支公司数量。有观点认为,业绩下滑与此或也有一定关系。据保观察数据,从去年4月20日至12月29日,国华人寿安徽分公司、河南分公司、湖北分公司、河北分公司、山东分公司等五家省分公司共撤销了16家支公司(含营销服务部),而今年以来,撤销网点的速度明显加快,1月4日至5月18日期间,国华人寿又撤销了34家支公司。

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