贷款结构：“短多长少”格局未变存款管理压力不减

虽然信贷增长总体符合预期，但仍有一些结构性问题值得关注。比如，贷款结构“短多长少”的格局仍然未变。

 

此外，由于宏观政策向“稳增长”倾斜，下半年项目审批和基建投资或将加速，对货币信贷反弹可能产生的后果也需要有所警惕。

 

记者周萃由于货币增长和信贷增长进入2012年以来连续数月创出新低，市场曾一度认为上半年信贷投放可能难以达到预期目标。央行日前公布的金融统计数据显示，上半年信贷投放达4.86万亿元，其中，6月新增人民币贷款9198亿元。以全年信贷投放8万亿元和3∶3∶2∶2的投放节奏来衡量，上半年信贷投放基本符合预订安排。

 

虽然信贷增长总体符合预期，但仍有一些结构性问题值得关注。比如，贷款结构“短多长少”的格局仍然未变，说明企业信贷需求未见明显的回升；6月份人民币存款大幅回升2.86万亿元，存款激增的重要原因可能仍是商业银行为应对年中考核，将表外业务转至表内或预设理财产品季末到期，导致存款大幅回流。

 

此外，由于宏观政策向“稳增长”倾斜，下半年项目审批和基建投资或将加速，对货币信贷反弹可能产生的后果也需要有所警惕。

 

　　企业信贷需求难言回升

 

央行数据显示，6月新增人民币贷款9198亿元。当月信贷投放结构未能延续上月的改善趋势，新增中长期贷款占比较上月回落3.3个百分点至30.7%。业内专家认为，仍处低位的中长期贷款占比显示投资疲弱。

 

从上半年中长期贷款增长的总体情况看，上半年新增人民币信贷4.86万亿元，新增中长期贷款占比32.4%，亦较去年同期大幅下降22个百分点。

 

与中长期贷款增长乏力形成鲜明对比，短期贷款则继续大幅增长。

 

数据显示，6月票据融资虽然一改之前持续数月大幅增加的格局，当月仅增加340亿元；但当月对公短期贷款大幅上升，新增量高达4167亿元，较上月多增2643亿元。专家认为，短期贷款的增长来自于与票据贴现的互换，银行更多通过短期贷款冲量占额度。

 

“6月对公贷款结构依然是‘短多长少’，显示企业信贷需求未见明显的回升。”交通银行（601328）金融研究中心鄂永健认为。

 

海通证券（600837）金融分析师认为，短期贷款增长的主力应该主要来自城商行等小型银行。由于小型银行对应的客户贷款需求衰减不太明显，且小型银行上半年存款增长较快，存款对放贷制约作用减弱明显，导致小型银行在季末冲贷存款规模的动力较强。

 

虽然有业内专家认为，下半年在“稳增长”的政策倾斜下，中长期贷款有望自低位反弹。不过，对于银行能否担任本轮“稳增长”的主角，市场亦有分歧。

 

“未来随着惜贷情绪日益强烈，银行会将经营重点更多地从谋求短期收益转向保全贷款资产之上，从而更加注重投放低风险的按揭、票据和大企业贷款。”东方证券金融分析师金麟认为。

 

　　受考核因素影响存款回流明显

 

6月份人民币存款大幅回升2.86万亿元，若剔除财政存款季节性下降2360亿元的影响，6月一般性存款增长高达3.1万亿元。

 

光大证券（601788）金融分析师沈维认为，6月存款大幅增长主要由于半年度考核期理财资金回流银行以及当月贷款的大幅增长。

 

不过，6月份人民币存款的同比增速只有12.3%，比人民币贷款同比增速低3.7个百分点。且6月末金融机构存贷比为67.5%，环比略有回落但仍处高位，由于市场预计7月份存款增量减少的概率极大，7月存贷比或伴随存款增量减少而回升。

 

“存款规模剧烈波动背后显示存款流失继续加重，银行通过节点揽储以及理财产品节点回归表内来保持存款规模增长的做法愈加明显。未来银行负债端成本压力将继续增大，贷款议价能力的减弱将影响利润增速。”长江证券（000783）金融分析师刘俊认为。

 

虽然在通胀下行过程中，银行业目前的存款压力可得到一定程度的缓解，但伴随利率市场化不断推进，未来银行存款管理将面临较大挑战。

 

“未来存款增长的来源则主要取决于存款准备金率下调的力度以及经济活跃程度的回升。”兴业证券（601377）金融分析师吴畏认为。

 

存款回流也直接导致M2增速继续回升至13.6%，M2余额环比回升2.5万亿元，略低于存款增长的规模，同时也对货币市场基金以及股市的资金面形成了压力。

 

　　信贷反弹后果仍需关注

 

我国经济增速自2010年一季度创下12%的高点后，至今已经连续多个季度出现下滑，为稳定经济增速，去年底以来，央行连续下调存款准备金率、罕见地多周连续实施逆回购，有效确保了银行体系有充裕资金用来信贷投放。

 

业内专家认为，随着下半年项目审批和基建投资加速，有望进一步增加信贷需求。下一轮信贷大投放，会否再次造成房地产、地方政府融资平台贷款、民间信贷等领域的风险隐患？

 

中央财经大学教授郭田勇认为，银行不愿意放贷，企业不愿意借款，万亿元新增贷款背后，有相当多属于过桥贷款等短期贷款，未必都进入了实体经济。

 

事实上，我国银行业的不良贷款已经从去年年底开始反弹，今年一季度末，16家上市银行中有10家不良贷款余额在上升，有4家不良贷款率出现上升。信贷反弹可能引发的不良后果，值得高度关注。