Glassnode：坎昆升级如何影响以太坊的代币政策

摘要

• 以太坊上的 Dencun 升级引入了新的数据存储容量，旨在降低其Layer 2扩展解决方案的费用成本。
• 此次升级还对进入验证者实施了固定限制，以管理验证者集的增长并维持高效的节点通信。
• 这一变化可能会降低以太坊新发行率，从而影响以太坊的代币政策。 这可能会导致以太坊供应减少。

降低扩展解决方案的成本

3 月 13 日星期三，以太坊经历了另一次重大更新。 Cancun-Deneb (Dencun) 升级对以太坊的Rollup基础设施进行了重大更改。 此次升级还对以太坊的质押池进行了一些修改，以改善节点通信和网络稳定性。

近年来，出现了各种解决方案来帮助以太坊网络处理更多交易。 Roll-up 是一种利用单独的执行环境在以太坊区块链外部执行交易的区块链。 它们聚合Rollup时发生的批量交易，并将它们锚定为单个交易，然后提交到以太坊区块链并由其验证。

Roll-up 解决方案在过去 2 年中越来越受欢迎，Arbitrum 和 Optimism 这两个主要的扩展解决方案的使用量分别增加了 15 万和 10 万每日活跃地址。 与此同时，以太坊主网的活跃数量仍然最多，每天有超过 40 万个活跃地址。

Dencun升级的主要特点是在以太坊网络上创建额外的数据存储容量。 它引入了一种能够承载大数据包（称为 blob）的新型事务。

Blob 临时存储在共识层而不是执行层，这会降低以太坊网络和Rollup本身的费用成本。 如下表所示，升级后交易成本大幅下降，Optimism 和 StarkNet 的交易费用甚至低于 1 美分。

标准化为美元使我们能够了解滚动费用相对于主网费用的表现有何不同。 自推出以来，Roll-ups 提供了更便宜、波动更小的费用，Arbitrum 和 Optimism 每笔交易的费用在 0.10 美元到 0.30 美元之间。 相比之下，同期以太坊主链费用在 2 美元到 7 美元之间。

在活动频繁期间，对以太坊区块空间的需求大量涌入，费用可能会升至 30 美元以上。 在 Dencun 之前，Rollup 费用在一定程度上取决于主链费用，并且在类似情况下，其费用最高增加至 2.50 美元。

累积费用对以太坊费用市场的高波动性的共同依赖往往会导致整体上更昂贵且更具挑战性的用户体验。 这些 Layer 2 解决方案还通过增加对区块空间的新需求来源来影响以太坊费用市场。 根据 Fidelity 的一份报告，各种 Layer 2 链支付的交易费用通常占以太坊主网上支付的总费用的 10% 左右。

资料来源：富达数字资产

通过 Dencun 升级，将Layer 2锚定交易分离为 Blob 在很大程度上符合改善用户体验、降低费用，并与以太坊基金会以 Rollup 为中心的路线图保持一致。 希望较低的交易费用将鼓励更多用户转向Rollup，从而增加基于以太坊的总交易吞吐量。 该策略旨在提高可扩展性，同时不影响主链的去中心化和安全性。

在以太坊推出第一套扩展解决方案后不久，我们观察到 2021 年中期平均交易吞吐量增加到每秒 105 笔交易 (TPS)。 其中，roll-up 约占 46 TPS，占总数的 44%。

这为以 Rollup 为中心的路线图和类似的Layer 2扩展解决方案提供了成功的初步迹象。 然而，与以太坊最大的竞争对手 Solana（平均约为 2.6k TPS）相比，仍然存在显著差异，这很大程度上是模块化（例如以太坊）与整体式（例如 Solana）设计架构的函数。

质押池调整

Dencun 升级还引入了新的技术变化，这些变化影响了以太坊上的质押者，主要旨在改善用户体验：

• 永久有效的签名退出增强了委托质押参与者（例如流动性质押池）的用户体验。 目前，授权用户从质押池中退出所需的签名密钥由验证者运营商负责。 这种安排使得权益所有者在想要退出其头寸时依赖于验证者运营商的善意。 Dencun 升级后，验证人运营商可以预先签署自愿退出，允许权益所有者单方面退出其权益。
• 增加证明窗口将验证者对区块正确性进行投票的时间从 6.4 分钟延长到 12.8 分钟。 这允许收集更多的证明，从而可以加速区块确认过程。 目前，证明数量约为每天 759,000 个证明。

还增加了对新验证者的固定限制，以减缓验证者集的增长。 目前，流失限制规定了每天可以有多少新验证者进入或退出质押池。 此限制随着活跃验证器总数的定义增量而增加一步。

上海升级后，活跃验证人数量大幅增加，平均每天新增验证人+1347人。 然而，随着验证者数量的增加，人们注意到副作用是节点通信速度减慢。

Dencun 升级现已引入每约 6.4 分钟周期 8 个新验证器的限制，以取代流失限制功能。

验证者集和有效质押余额增长放缓对以太坊的代币政策产生次要影响。 目前 ETH 的发行速度取决于活跃验证者的数量，由于现在可以进入质押池的人越来越少，因此可能会减慢新 ETH 发行的速度。

自上海升级以来，随着验证者集的增加，发行量从 ETH 1183/天增加到 ETH 2554/天。 虽然还很早，但在 Dencun 升级后不久，我们就看到发行率第三次下降。

发行速度可能放缓也可能导致以太坊供应量净减少，因为通过交易费用燃烧的 ETH 数量多于新发行的 ETH 数量。 自合并以来，我们观察到 ETH 的总流通供应量净减少了41万个ETH。

Dencun 升级对 ETH 供应的综合影响仍有待观察，因为现在有一些相互影响的变化：

• Layer 2锚定交易现已转移到 blob 数据结构中，消除了约 10% 的费用拥堵压力。 这可能会导致 ETH 销毁量略有减少。
• Layer 2 费用的降低可能会吸引更多人使用以太坊主链和扩展解决方案，这可能会增加费用压力。
• 由于能够进入质押池的新验证者数量减少，发行增长率可能会降低。

纵观其历史，以太坊经历了六次重大更新，但并非所有更新都直接针对 ETH 供应的变化。 然而，从最近四次升级可以明显看出，ETH 供应量的增长已经放缓。 合并后，甚至略有转为负值。 下图显示了这些不同的升级事件以及 ETH 流通供应量的相对变化。

总结

Dencun 升级通过 Blob 交易创建额外的数据存储容量，对以太坊网络进行了重大增强。 此次升级有效降低了各种扩展解决方案的费用成本，从而改善了用户体验，并可能通过鼓励使用Rollup来增加总交易吞吐量。

此次升级还可能通过限制新验证者的进入来影响以太坊的代币政策，这会减缓验证者集的增长，从而减缓新 ETH 发行的速度。 虽然发行量减少意味着供应量可能会减少，但新的 blob 结构也可能会导致执行层的交易减少，从而减少 ETH 的销毁，并可能减轻发行量减少的影响。

总而言之，这一发展延续了以太坊的趋势，即减缓其供应增长，并执行以Rollup为中心的路线图。 可以看出，最近四次升级导致了合并以来 ETH 供应量的减速甚至小幅减少。