AMC备战不良贷款“盛宴”

赖以起家的业务面临萎缩的资产管理公司（AMC），终于等到了新的机会。今年以来，由于不良贷款迅速增加，商业银行资产质量压力不断加大，纷纷开始加大不良资产处置力度，AMC也得以与银行开展新一轮合作。

公开信息显示，最近两个月以来，中国东方资产管理公司（下称“东方”）和中国长城资产管理公司（下称“长城”）等AMC，先后与多家商业银行签订合作协议，合作内容之一就是对不良资产进行收购、处置。

然而，对AMC来说，要想把蛋糕吃到嘴里并不容易。“除非是银行实在没有办法了，才会去找AMC。”多位业内人士这样告诉《第一财经日报》记者。正因如此，证券公司、金融租赁公司、信托公司等的引入，正在成为AMC与银行合作的一种全新业务模式。

与银行“结盟” 联手地方政府

据统计，进入8月份以来，仅东方、长城两家AMC，就至少与民生银行、中信银行等6家商业银行签署了合作协议。除民生银行外，东方还和江苏银行、北京银行等签署了战略合作协议。而长城则选择了与浦发银行、中信银行、徽商银行合作。

目前，不良资产处置仍然为AMC的主业，而其与银行的合作内容也多与此相关。根据东方与民生银行签订的协议，民生银行今后拟进行的不良资产转让、委托、资产证券化等业务，在同等条件下，将优先选择与东方合作。

而东方与江苏银行的合作亦包括不良资产处置。根据协议，东方将在不良资产收购、结构交易、委托处置、信用增级等方面为江苏银行提供技术支持和服务，江苏银行在资金存放和融通方面给予东方便利和优惠。

与十多年前受命处理剥离的商业银行不良资产不同，此次AMC选择了主动出击。如东方与民生银行、北京银行的合作，就是其主动寻找客户资源的结果。

“在新的商业化业务中，所有资源都是主动寻找来的。”东方在其官方网站中这样写道，此举表达出了东方加快扩张步伐的新思路。

广发证券分析师沐华说，2007年，东方等四家公司基本完成不良资产处置任务，之后，随着银行业不良资产的减少，AMC面临着业务萎缩的局面，虽然经过一段时间转型及多元化发展，但不良资产处置在AMC业务构成中仍占有重要地位，因此必须通过商业渠道寻找新的业务机会。

实际上，除了与银行“结盟”，AMC还将目光盯上了地方政府。此前，华融、长城两家公司分别与海南、安徽省政府签订了合作协议，除了投融资服务外，不良资产处置也是合作内容之一。

获悉，华融与海南省政府的协议中即有一项为不良资产处置，目前正在与当地金融机构洽谈不良资产收购重组，纳入计划的资金规模为14.9亿元。

　　银行将步入不良贷款上升周期

公开数据显示，今年上半年，中国银行业不良贷款余额升至4564亿元，比年初增加了285亿元。为了减轻资产质量方面的压力，银行加大了不良贷款的清收力度，多家银行在网站发布不良资产处置公告。

“虽然银行清收、处置不良资产的手段越来越丰富，但有些处置难度大或者投入较大的不良贷款，依然需要通过AMC来完成。”深圳一家股份制银行公司银行部高层告诉本报记者。

不过，对AMC来说，牵手银行的意义还不止于此——更重要的意义是备战未来。

统计显示，今年上半年末，16家上市银行的逾期贷款较年初增加了1258亿元，不良贷款余额达到4889亿元，比去年底增加了30%以上。中信证券研报预计，二季度上市银行逾期贷款的80%可能将成为不良贷款。

上述深圳股份制银行人士分析，从下半年的情况来看，不良贷款的增加虽然不像上半年那么猛，但仍会持续一段时间，不良贷款暴露的最高峰还未到来，银行的资产质量仍然要承受较大压力。

而沐华则认为，银行不良贷款的峰值要到明年中期才会出现，如果宏观经济持续下行，则不良贷款上升持续的时间将会更长，银行聚集的风险也更大。

中信证券预计，今年下半年，银行不良贷款季度环比增幅为5%~10%。由于经济增速或将下行，经济结构转型持续，银行将步入不良贷款上升周期，长期不良率均衡水平将位于2%~3%之间。

而事实上，这样的苗头已经开始显现，尤以浙江为甚。据温州银监局统计，截至今年8月末，温州银行业不良贷款率已高达3%，而去年6月底仅为0.37%，14个月暴增了7倍。

杭州则紧追温州，成为不良贷款增加最快的地区。数据显示，截至8月底，杭州不良贷款率已从年初的0.83%，上升至1.5%，较年初增长0.67个百分点，不良贷款余额则从年初的110亿元增至236亿元，增长了一倍以上。

这使得银行承受着较大压力。此前，浦发银行高层在刚刚举行的股东大会上披露，其温州分行截至8月末的不良贷款余额为19.56亿元，比年初增长12.52亿元，不良率为3.88%，比年初增长2.4个百分点。

　模式创新

一家城商行深圳分行高层称，银行现在一般都针对不良贷款成立了专门的部门，不良资产一般都通过内部处理，并不愿意将不良资产卖给AMC。在不良贷款总量规模不大的情况下，也不必批量转让，内部处理将比转让给资产管理公司效果更好。

上述深圳股份制银行人士亦称，单就不良资产处置而言，AMC并没有特别的优势。一旦将不良资产卖给AMC公司，意味着有可能面临更大的亏损。而卖给AMC的不良资产，基本上是银行实在难以处理的。

即便是能从银行手中拿到资源，往往也难如人意。信达网站资料显示，其公开处置的债权类不良资产中，标的额最少的只有7000元，多者亦不过300余万元，而数万元至数十万元的占了绝大多数。这使AMC必须对传统的业务模式进行创新，并利用逐渐成长起来的多元化平台，拓宽双方合作范围。如东方和民生银行签订的合作协议，就包括了信用增级和评级、信托、融资租赁等。东方希望能通过旗下证券公司、金融租赁公司、信托公司等，多手段、多渠道整合处置各类资产，能在复杂项目的处置经营过程中节约资源、提高效率。

东方总裁张子艾亦称，要把客户当作朋友，通过互信的交流，了解对方的困难，挖掘客户需求，提供解决方案。

而刚刚重启的信贷资产证券化蛋糕的新鲜出炉，亦为东方所觊觎。沐华分析，信贷资产证券化可能将成为AMC与银行合作的主要内容。从操作模式上来说，不良资产处置和资产证券化没有本质区别，只是不良资产处置以前没有流通市场。

沐华认为，随着监管通道再次打开和需求增加，银行资产证券化的市场空间将会很大，需要对相应资产进行评级、定价、确定收益，而在处理国有银行不良资产时，AMC积累了较多经验，在竞争中将具有优势。